自(zì)2022年底以来(lái)，A股市场一改颓势，展(zhǎn)现出积(jī)极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题(tí)层出不(bù)穷，基金(jīn)经理也随(suí)之调仓换股，成(chéng)为市场关注焦点。而公(gōng)募基金2023年一(yī)季(jì)报的(de)披露，将(jiāng)明星(xīng)基金经理们(men)近期投资动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露旗下(xià)基(jī)金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了基(jī)金经理对后市的基(jī)本看法。多数明(míng)星(xīng)基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作，仍坚持了自己的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不(bù)少人士看(kàn)好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全(quán)年股票(piào)市(shì)场有信(xìn)心，未来将继续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐渐(jiàn)从(cóng)逻辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计更注(zhù)重(zhòng)基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一(yī)次全新的技术革命，但直(zhí)言客观上当下的研究认知(zhī)还不具备(bèi)对相(xiāng)关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后，选(xuǎn)择(zé)暂(zàn)时(shí)“以(yǐ)静制动(dò整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚ng)”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注的基金经理，他(tā)是(shì)国(guó)内首位(wèi)千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨资让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格(gé)来看，相较去年底，张坤(kūn)所管理的4只(zhǐ)基(jī)金在今年(nián)一(yī)季(jì)度仓位基本都维持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四(sì)只基金中规模最大(dà)的一只(zhǐ)——易方达蓝筹(chóu)精选，由去(qù)年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤在季报中也(yě)写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)精选、易方达亚洲(zhōu)精选在(zài)一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以上。不(bù)过，易方达(dá)优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去(qù)年底(dǐ)的(de)94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定(dìng)水平的港股(gǔ)仓位，一(yī)季度末(mò)所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不(bù)多的港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调(diào)整幅度较大(dà)的是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度(dù)末该基金持有(yǒu)港股和美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度配(pèi)置港股 和美股(gǔ)的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了(le)科(kē)技等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配(pèi)置，另外，在区(qū)域分布(bù)上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然(rán)持(chí)有(yǒu)商业(yè)模式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇有定力，经常在季报(bào)中谈及，投资者需要时刻(kè)保持(chí)一种克制而(ér)理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚(jiān)持投资原则(zé)，等(děng)到(dào)机(jī)会时(shí)全力出击。他一(yī)直保持着(zhe)偏(piān)低换手率，一季报的重仓(cāng)股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一(yī)季(jì)度末(mò)持仓上看，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第(dì)三大重仓股(gǔ)，而(ér)在(zài)去年末，该基金前三大(dà)重仓股依次(cì)是腾(téng)讯控(kòng)股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也(yě)在(zài)季报中写道，一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市(shì)场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增(zēng)加了美(měi)团-W、中国(guó)海洋石(shí)油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国海洋石(shí)油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药明生(shēng)物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易(yì)方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲精选和(hé)易方(fāng)达优质精选的头号重(zhòng)仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾(téng)讯控股仍(réng)是易(yì)方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股已经推出(chū)了前(qián)十大重仓股之(zhī)列。而美团(tuán)新进其前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位主动(dòng)权(quán)益(yì)基金(jīn)管理(lǐ)规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但近两(liǎng)年A股市场震(zhèn)荡，所(suǒ)管(guǎn)理规模所缩水。一季度末他所管理规模基本和去年底持平，整体规模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达张坤管理的(de)4只基金(jīn)合计总规模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选、易(yì)方达优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票(piào)的规模分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提的是，易方达蓝筹精选在今年一(yī)季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位(wèi)居基(jī)金行业“巨(jù)无(wú)霸”的(de)主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球(qiú)”是(shì)很(hěn)重(zhòng)要(yào)的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都(dōu)会清晰(xī)写道自己的投资思路，这一次也不例外，值得(dé)投(tóu)资(zī)者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中写到，基(jī)本面价(jià)值投资很(hěn)吸(xī)引人的(de)一点(diǎn)是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长一段时间(jiān)来充分观察公司的发展，等(děng)到它(tā)们用事(shì)实证明(míng)自己的成功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资的(de)优势(shì)之一在于可积累性。具(jù)体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基本面分析方法的(de)理解和(hé)对具体行(xíng)业和企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资者未来(lái)更可(kě)能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内在(zài)价值的(de)准确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投资，积累(lèi)的重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯(guàn)穿一生，并(bìng)将长期(qī)复合(hé)回报作为(wèi)终(zhōng)级目标(biāo)，可积累性就是这一目(mù)标(biāo)的最重要(yào)保障，选择(zé)一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重(zhòng)要的。我们会参(cān)考全球产业升级的经验，持续(xù)做深入(rù)的(de)研究积累，争取构建(jiàn)一个全面而(ér)尽量(liàng)准确(què)的坐标(biāo)系(xì)，希(xī)望能正确(què)评估企业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识(shí)别(bié)出(chū)好公司是(shì)如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公司不是好股票的(de)唯一情(qíng)形就(jiù)是估(gū)值过高，在其他情形下，好(hǎo)公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚面(miàn)，阅读企业的(de)定期报告并对财务(wù)数据(jù)进行(xíng)系统整(zhěng)理和分析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面(miàn)的(de)核心手段之一(yī)。在定期报告中，企业(yè)的所有经(jīng)营(yíng)活动都(dōu)会反映(yìng)在财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验(yàn)并修(xiū)正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如果能对一家公司过去和当(dāng)前的财务状(zhuàng)况了如指掌，就更有可能正(zhèng)确评判这家公(gōng)司的未来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如(rú)果你对一(yī)家公司(sī)感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就会(huì)超过华(huá)尔街98％的(de)人。如果你阅读了年报中的(de)附(fù)注，你就(jiù)会超过华尔街(jiē)的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历(lì)过短期的(de)经营(yíng)业绩(jì)和股价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式(shì)往(wǎng)往没有(yǒu)变化(huà)，通过深入的研(yán)究并(bìng)抓住这(zhè)些关(guān)键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎(qíng)升级为例(lì)，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本是(shì)高仓(cāng)位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一季度持(chí)仓(cāng)结(jié)构并(bìng)没有进行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金去(qù)年四季(jì)度末的前十大重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写道，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行(xíng)业为新科技技术演(yǎn)绎预(yù)测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光(guāng)伏(fú)、新能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高(gāo)端制造业资产(chǎn)经(jīng)历了下跌。在(zài)海外金融风(fēng)险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是(shì)高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一(yī)。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高(gāo)端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科(kē)能源(yuán)新进前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐(zhú)渐从逻辑演绎展(zhǎn)望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本面验证，预计更(gèng)注重基本(běn)面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本基(jī)金重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当前(qián)市场的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间维度预(yù)期也呈现分化，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大(dà)。这对(duì)于投(tóu)资人(rén)而言，在新信息的处理上提高了难度，短期内基(jī)本面估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会(huì)比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和(hé)人(rén)生一样，

　　一生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓(hào)一季度(dù)如何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达新经济(jì)基金中回顾(gù)一季度市场行(xíng)情时表示(shì)，一季(jì)度(dù)中国经济整体温和复苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短期持续加杠杆(gān)的动力不强，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐观预(yù)期仍有一定差距(jù)。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平(píng)息，但也让投(tóu)资者(zhě)担心(xīn)这是否(fǒu)只是当下复杂环境下各种危机的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减(jiǎn)产(chǎn)行为进一步增强了未(wèi)来(lái)通胀的韧性，也让美(měi)联储在货币政(zhèng)策(cè)调(diào)整决策时(shí)愈(yù)加进退(tuì)两(liǎng)难(nán)。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到(dào)无处安放的流动性，“AIGC（人(rén)工智能(néng)自动(dòng)内容生成）”和(hé)部分(fēn)国企相关(guān)板块获得(dé)了边际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了(le)市场结构的分化。受益(yì)两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出(chū)，而新能源、金融地产等行业(yè)则(zé)录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到基(jī)本(běn)面驱(qū)动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操作不(bù)多，主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)行(xíng)业上(shàng)用医药(yào)替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股上则逆向(xiàng)增持了一些由于短期基本面一般或者机(jī)构调仓导致股价下跌(diē)，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的(de)五粮液(yè)，在今年一(yī)季度退出该基金(jīn)前(qián)十大重仓(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚cāng)股，宝信软件取代(dài)五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一(yī)个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持(chí)了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从上一季度的(de)第二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供(gōng)应(yīng)北斗关键器件(jiàn)的振(zhèn)芯(xīn)科技、氟化(huà)工(gōng)龙(lóng)头中(zhōng)的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺特(tè)钢，三(sān)只(zhǐ)个(gè)股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁德(dé)时代也退出前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季报(bào)也用(yòng)相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度(dù)热门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工(gōng)智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一次全(quán)新(xīn)的技术革(gé)命，将极(jí)大提升(shēng)全社会的(de)生产(chǎn)效率，但(dàn)客(kè)观上(shàng)我们当下(xià)的研究(jiū)认知(zhī)还不(bù)具备(bèi)对相关(guān)标的的(de)定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨后，也不太(tài)符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预期收益率更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念，因(yīn)此会选择暂时(shí)“以静制动”，继(jì)续对产业和公司(sī)进行跟踪、研(yán)究以及再(zài)定价(jià)，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还分享了(le)自己(jǐ)最新的投资感悟(wù)，他表示(shì)，相比资本市(shì)场即(jí)期涨跌带来的(de)多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾向(xiàng)于(yú)通(tōng)过深入(rù)研(yán)究获得超额认知、并最终映(yìng)射(shè)到(dào)投(tóu)资上(shàng)来获(huò)得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那三、五次，我们(men)平时的不(bù)断学(xué)习、反(fǎn)思、进化，努力追(zhuī)寻的正是在每一次关键选择(zé)时将(jiāng)胜(shèng)率再提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈皓认为，“一(yī)些(xiē)积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我(wǒ)们重(zhòng)启了与世界的链接，中(zhōng)国在中东、南(nán)美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)获得了(le)更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主要(yào)城市(shì)的一二手(shǒu)房销售持(chí)续(xù)恢复，部分行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的只需要一点(diǎn)点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环(huán)。一如当(dāng)下(xià)的证(zhèng)券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心的(de)希(xī)望(wàng)其能够早日摆脱存量博弈(yì)的(de)困难(nán)模式，迎来投资人久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻(xún)找价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季(jì)度(dù)持仓(cāng)基(jī)本保持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居(jū)富国天(tiān)惠基金前三大重仓股(gǔ)，金域医学(xué)新进前三大重仓股，这也是(shì)自(zì)2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天惠(huì)前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医(yī)学(xué)是一家以第三方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊(zhěn)断业务为(wèi)核心的高科(kē)技服(fú)务企业，通过(guò)不断(duàn)积累(lèi)的“大平台(tái)、大(dà)网(wǎng)络、大服务、大样本和(hé)大(dà)数据”等资源优势，为全(quán)国各(gè)级(jí)医疗机(jī)构提供(gōng)领(lǐng)先的医(yī)学诊断信息(xī)整(zhěng)合服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝(lán)晓(xiǎo)科技也在一季(jì)度新进富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务(wù)增长迅(xùn)速，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞丰(fēng)新材两(liǎng)只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)则(zé)在(zài)一季度退出富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指标在3月份有(yǒu)了(le)明显改善。货(huò)币政策保持宽松(sōng)，前几年(nián)实施的一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹(jì)象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的(de)复苏力度还不是很强，但我们(men)应该看(kàn)到(dào)是积极的(de)因(yīn)素正(zhèng)在发挥作用(yòng)持(chí)续(xù)的(de)进程中。更(gèng)要重视(shì)的是市(shì)场的(de)整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下(xià)权益市场处(chù)在较(jiào)好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表示，放在(zài)更(gèng)长的时间维(wéi)度(dù)，我们相信(xìn)现在所(suǒ)面(miàn)临的重(zhòng)重困(kùn)难(nán)终将找到解决的出路。投资者当(dāng)前选(xuǎn)择承(chéng)受市场(chǎng)波动对(duì)应的预(yù)期回报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会(huì)致(zhì)力于在(zài)优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报披露(lù)时反(fǎn)复强调(diào)，我们并不具备精确预测市场短期趋势的(de)可(kě)靠能力，而把精力集中在耐心收集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优(yōu)秀公司，等待(dài)公司自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在(zài)未(wèi)来某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股(gǔ)选择(zé)层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀的(de)企(qǐ)业(yè)。我们认为(wèi)此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来为投资者创造价值。分享(xiǎng)企业自身增长带来的资本(běn)市场收(shōu)益是成长型基金获取回(huí)报(bào)的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为(wèi)业内知名的主(zhǔ)投大(dà)消费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季(jì)度如(rú)何调仓(cāng)换(huàn)股，他(tā)又是(shì)如(rú)何(hé)看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春(chūn)整体(tǐ)持仓的仓位和行业(yè)板(bǎn)块(kuài)变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基(jī)金季报(bào)写道(dào)，一季度(dù)组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置(zhì)没有大的(de)变化，仍(réng)然(rán)坚(jiān)持自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时(shí)的投(tóu)资(zī)风格，保(bǎo)持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老窖、五粮液(yè)。此(cǐ)外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西(xī)汾酒也继(jì)续(xù)在其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增(zēng)持(chí)力度上看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的集团新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而晨光股份(fèn)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海外通胀(zhàng)预期(qī)变化对国内(nèi)资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意(yì)味(wèi)着高利(lì)率(lǜ)环境大概率持续更长(zhǎng)时间。气球事(shì)件导致中美关系(xì)再度紧(jǐn)张。国内强刺(cì)激预期落空，叠加海外(wài)风险事件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍(réng)将(jiāng)是(shì)今年主(zhǔ)要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化需要一个(gè)过程，特别是(shì)居民(mín)和中小企业，需要(yào)时间修复资产负(fù)债表、修复信心。随着经(jīng)济逐(zhú)步(bù)正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额储(chǔ)蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超预期回升。就(jiù)近(jìn)期公布的社(shè)融(róng)和地产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望进(jìn)入上行(xíng)周期。

　　海外银行(xíng)暴雷(léi)反(fǎn)映出(chū)加息过快带来(lái)的(de)金(jīn)融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅(fú)度向下修正。紧缩带(dài)来的金(jīn)融风(fēng)险更多(duō)是(shì)流动性问题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不大，海外央行(xíng)及时救助可以避免(miǎn)风(fēng)险蔓(màn)延。至少现阶段(duàn)我们认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家通(tōng)胀和金融(róng)风险并存，处理难(nán)度(dù)较(jiào)大，这也(yě)意味(wèi)着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置(zhì)，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可(kě)能性也(yě)在加大。

　　全球经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注(zhù)整个经济体发(fā)展状况之外(wài)，我们(men)可(kě)以(yǐ)将目(mù)光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升，逆境(jìng)中变(biàn)得更加优(yōu)秀(xiù)、更(gèng)加强大。不(bù)必(bì)总是(shì)关注宏观数(shù)据(jù)，多看看(kàn)微观企业变化可以让内(nèi)心(xīn)更加(jiā)平静。我们(men)对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造良好收益。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚